打好積極有為宏觀政策組合拳

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”。同時(shí)，對(duì)財(cái)政政策和貨幣政策進(jìn)行了具體部署，財(cái)政政策從“積極”到“更加積極”，貨幣政策從“穩(wěn)健”到“適度寬松”。通過打出有力有效的政策“組合拳”，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，將更好應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不穩(wěn)定、不確定因素，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)航船乘風(fēng)破浪、行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

財(cái)政政策更加積極給力

按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署安排，明年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，確保財(cái)政政策持續(xù)用力、更加給力。“更加”兩個(gè)字凸顯出財(cái)政政策將加大力度，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供有力支撐。

“財(cái)政政策是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要政策工具，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策內(nèi)涵于實(shí)施更加積極有為的宏觀政策之中，這對(duì)提振市場(chǎng)信心、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將會(huì)起到積極作用。”北京國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、教授李旭紅說。

國(guó)海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏磊認(rèn)為，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策有兩層含義，一是延續(xù)“積極”總基調(diào)，通過赤字、國(guó)債、特別國(guó)債、專項(xiàng)債、稅收、補(bǔ)貼、收入分配和轉(zhuǎn)移支付等手段對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)、熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；二是“更加”表明政策力度會(huì)更大，包括此次會(huì)議提出的提高赤字率、增加發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債、增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用等手段。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政稅務(wù)學(xué)院教授白彥鋒認(rèn)為，近年來我國(guó)一直實(shí)行積極的財(cái)政政策，本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)要實(shí)施“更加積極的財(cái)政政策”，主要是應(yīng)對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外復(fù)雜發(fā)展形勢(shì)、加大逆周期調(diào)節(jié)力度的需要。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，“提高財(cái)政赤字率”。當(dāng)前，我國(guó)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，特別是中央財(cái)政還有較大的舉債空間。

“合理擴(kuò)大債務(wù)規(guī)模能夠充實(shí)財(cái)政資源，增強(qiáng)財(cái)政政策靈活性，提升經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)能力。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通過債務(wù)擴(kuò)張穩(wěn)增長(zhǎng)是常見之舉。與國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體相比，我國(guó)赤字率仍有提升空間。”夏磊說。

會(huì)議提出，增加發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，持續(xù)支持“兩重”項(xiàng)目和“兩新”政策實(shí)施；增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用，擴(kuò)大投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍。

“考慮到當(dāng)前市場(chǎng)利率水平較低，要用好超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債等債券工具，對(duì)社會(huì)資金進(jìn)行更好跨期配置，以提高社會(huì)資金效率。”白彥鋒說。

李旭紅認(rèn)為，優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)可以進(jìn)一步提升政策的有效性，精準(zhǔn)聚焦與高質(zhì)量發(fā)展及民生相關(guān)的重點(diǎn)領(lǐng)域，發(fā)揮積極財(cái)政政策的效能。

貨幣政策發(fā)揮雙重功能

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要實(shí)施適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。這是時(shí)隔10多年，貨幣政策取向再次改為“適度寬松”。

“貨幣政策定調(diào)‘適度寬松’，較此前的‘穩(wěn)健’更為積極。”夏磊認(rèn)為，當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來一定不利影響，貨幣政策主動(dòng)作為積極應(yīng)對(duì)不確定性挑戰(zhàn)。同時(shí)，通過加大政策逆周期調(diào)節(jié)，持續(xù)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。“當(dāng)前，我國(guó)實(shí)際利率水平仍然不低，總量政策仍有較大寬松空間，新設(shè)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也將持續(xù)發(fā)揮作用，為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。”

今年以來，中國(guó)人民銀行兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率共1個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約2萬億元，并綜合運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、中期借貸便利、再貸款再貼現(xiàn)等工具，開展國(guó)債買賣操作，保持流動(dòng)性合理充裕。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕。專家認(rèn)為，從總量上看，有力度的降準(zhǔn)降息可期。

“預(yù)計(jì)2025年，貨幣政策力度將進(jìn)一步加大，總量政策更寬松，進(jìn)一步降準(zhǔn)降息。”粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒說。

今年以來，央行先后開啟國(guó)債買賣、買斷式回購、“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”等政策工具。羅志恒認(rèn)為，一方面，是為了提高貨幣政策傳導(dǎo)效率，推動(dòng)貨幣政策框架逐步轉(zhuǎn)型，從數(shù)量型轉(zhuǎn)向價(jià)格型。另一方面，是為了積極配合財(cái)政政策，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。“預(yù)計(jì)2025年貨幣政策工具箱會(huì)進(jìn)一步充實(shí)完善，與財(cái)政政策的配合也更加緊密。”

協(xié)調(diào)配合增強(qiáng)政策效能

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要打好政策“組合拳”。加強(qiáng)財(cái)政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、貿(mào)易、環(huán)保、監(jiān)管等政策和改革開放舉措的協(xié)調(diào)配合，完善部門間有效溝通、協(xié)商反饋機(jī)制，增強(qiáng)政策合力。把經(jīng)濟(jì)政策和非經(jīng)濟(jì)性政策統(tǒng)一納入宏觀政策取向一致性評(píng)估，統(tǒng)籌政策制定和執(zhí)行全過程，提高政策整體效能。

這就要求，宏觀政策和微觀政策、財(cái)政政策和貨幣政策、經(jīng)濟(jì)政策和非經(jīng)濟(jì)性政策等方面都要加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，確保同向發(fā)力、形成合力。

“各部門之間要加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，增強(qiáng)政策合力。完善政策工具箱，系統(tǒng)集成推出一系列逆周期調(diào)節(jié)政策。”夏磊說。

健全宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系，需要深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革。財(cái)政部提出，要統(tǒng)籌推進(jìn)財(cái)稅體制改革，增加地方自主財(cái)力；及早謀劃、落實(shí)落細(xì)各項(xiàng)財(cái)政工作，進(jìn)一步提高財(cái)政宏觀調(diào)控效能，有力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展。

“當(dāng)前，各種復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外問題疊加影響宏觀經(jīng)濟(jì)，財(cái)稅體制的縱深改革也面臨著更大挑戰(zhàn)，需要突破系統(tǒng)集成的難點(diǎn)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒有變，在不斷增強(qiáng)前瞻性、系統(tǒng)性、科學(xué)性的基礎(chǔ)上，財(cái)稅體制改革還需要相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、社會(huì)政策予以協(xié)調(diào)，從而促進(jìn)積極的財(cái)政政策發(fā)揮更大效能。”李旭紅說。

羅志恒認(rèn)為，要充分利用化債騰出的時(shí)間窗口，構(gòu)建債務(wù)管理的長(zhǎng)效機(jī)制與深化財(cái)稅體制改革。

“要以改革促發(fā)展，放大政策效應(yīng)。平衡好短期與長(zhǎng)期、穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部均衡與外部均衡之間的關(guān)系，更好發(fā)揮宏觀政策調(diào)控作用。”夏磊說。